Die Unternehmensbewertung ist ein entscheidender Schritt bei der Planung einer Unternehmensnachfolge, insbesondere in komplexen Unternehmensstrukturen. Die Herausforderung liegt darin, eine präzise Bewertung zu erzielen, die die Vielfalt und Komplexität des Unternehmens adäquat widerspiegelt. In diesem Leitfaden möchten wir auf spezifische Bewertungstechniken eingehen, die bei komplexen Unternehmensstrukturen von Nutzen sein können, um Nachfolgern wertvolle Einblicke zu geben.
1. Sum of the Parts (SOTP) Methode:
Die Sum of the Parts Methode ist nützlich, wenn das Unternehmen aus verschiedenen Geschäftsbereichen besteht, die unterschiedliche Wachstumsraten und Rentabilität aufweisen. Bei dieser Methode wird jedes Segment des Unternehmens separat bewertet, und die individuellen Werte werden anschließend summiert, um den Gesamtwert des Unternehmens zu erhalten.
Tipp: Führen Sie eine gründliche Analyse jedes Geschäftsbereichs durch und berücksichtigen Sie individuelle Wachstumsprognosen, Risiken und Kapitalstruktur.
2. Adjusted Present Value (APV) Methode:
Die Adjusted Present Value Methode ist effektiv, wenn das Unternehmen komplexe Finanzierungsstrukturen wie Fremd- und Eigenkapital aufweist. Diese Methode betrachtet den Wert des Unternehmens durch Anpassung des Barwerts der zukünftigen Cashflows unter Berücksichtigung der spezifischen Finanzierungsstruktur.
Tipp: Berücksichtigen Sie bei dieser Methode die Steuerersparnisse durch die Fremdfinanzierung und andere finanzielle Einflussfaktoren.
3. Realoptionen-Ansatz:
Komplexe Unternehmen haben oft verschiedene operative Möglichkeiten oder „Realoptionen“, die den zukünftigen Cashflow beeinflussen können. Diese Ansicht betrachtet das Unternehmen als Sammlung von realen Optionen, die den Unternehmenswert erhöhen können.
Tipp: Analysieren Sie sorgfältig die potenziellen strategischen Optionen, die das Unternehmen hat, und integrieren Sie sie in Ihre Bewertung.
4. Mehrperioden-Dividendenbewertungsmodell:
Dieses Modell ist besonders nützlich für Unternehmen, die regelmäßig Dividenden ausschütten. Es berücksichtigt den aktuellen Wert der erwarteten Dividenden über einen bestimmten Zeitraum.
Tipp: Berücksichtigen Sie das erwartete Dividendenwachstum und die Risikofaktoren, um eine realistische Bewertung zu erhalten.
5. Mark-to-Market Bewertung:
Diese Methode betrachtet den aktuellen Marktwert von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten des Unternehmens. Sie ist effektiv für Unternehmen mit komplexen Vermögensstrukturen oder einer Vielzahl von Beteiligungen.
Tipp: Aktualisieren Sie regelmäßig die Marktwerte der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, um den aktuellen Marktwert des Unternehmens zu ermitteln.
Fazit:
Bei komplexen Unternehmensstrukturen ist die Wahl der richtigen Bewertungsmethode von entscheidender Bedeutung. Durch die Anwendung von spezifischen Bewertungstechniken können Nachfolger einen fundierten Einblick in den Wert des Unternehmens erhalten. Es ist ratsam, Experten hinzuzuziehen, um die geeignetste Methode für die individuelle Unternehmensstruktur zu bestimmen und eine präzise Bewertung zu erzielen.